Introducción al proyecto y a la campaña de financiación

La empresa Moneleg S.L. solicita una financiación de 600.000 € para cubrir las necesidades de tesorería derivadas del proceso de adquisición, verificación y posterior venta de un paquete de 5 GWh (5.000 MWh) de Certificados de Ahorro Energético (CAE).
 
Un Certificado de Ahorro Energético (CAE) es un documento que acredita un ahorro de energía conseguido mediante una actuación de eficiencia energética (como la mejora de aislamiento, renovación de sistemas de climatización, sustitución de iluminación por LED, etc.). Las empresas obligadas por ley a cumplir objetivos anuales de ahorro energético (denominadas Sujetos Obligados) pueden adquirir estos certificados para compensar parte de sus obligaciones, de forma similar a cómo funciona el mercado de derechos de emisión de CO₂.
 
Moneleg actúa en este proceso como Sujeto Delegado debidamente inscrito en el sistema de Certificados de Ahorro Energético. Su papel consiste en adquirir los derechos sobre los ahorros generados por terceros (por instaladores o directamente por consumidores finales), gestionar su verificación e inscripción oficial en el registro nacional, y posteriormente transmitirlos a los Sujetos Obligados (empresas energéticas que deben cumplir con cuotas anuales de ahorro energético establecidas por la normativa).
 
La financiación solicitada está destinada a cubrir el ciclo de caja comprendido entre el momento en que Moneleg adquiere los CAEs (y paga al instalador o propietario original) y el momento en que recibe el ingreso por su venta al Sujeto Obligado. Este ciclo está regulado por un procedimiento administrativo estructurado, que incluye las fases de verificación técnica, resolución por parte del gestor autonómico e inscripción en el registro nacional, con una duración estimada que puede variar entre 40 y 90 días aproximadamente en total.
 
Aunque los CAEs no representan por sí mismos una reducción directa de emisiones, su existencia permite monetizar anticipadamente los beneficios derivados de actuaciones de eficiencia energética, facilitando su reinversión en nuevas intervenciones. De este modo, el sistema actúa como un mecanismo de estímulo a la inversión en eficiencia, contribuyendo a dinamizar el sector y a generar beneficios ambientales significativos.
 

¿Qué son los CAE?

Funcionamiento del sistema y rol de Moneleg como Sujeto Delegado
(Enlace a la presentación del sistema en la página web del Ministerio para la Transición Ecológica y el Reto Demográfico)
 
El sistema de Certificados de Ahorro Energético (CAE) se introdujo en España en 2023 como mecanismo complementario al Fondo Nacional de Eficiencia Energética. Su objetivo es incentivar las inversiones en eficiencia energética mediante la generación de certificados que acreditan un ahorro de energía final. Cada CAE equivale a 1 kWh de ahorro anual, verificado y certificado oficialmente por una entidad acreditada.
 

El funcionamiento del sistema se articula a través de distintos agentes. Por un lado, los propietarios del ahorro energético —ya sean particulares, empresas o comunidades— que realizan actuaciones de eficiencia (como la mejora de aislamiento, instalación de paneles solares o sustitución maquinarias o calderas por unas más eficientes). Por otro, los Sujetos Obligados —comercializadoras de energía, operadores de gas o derivados del petróleo— que están legalmente obligados a cumplir con objetivos anuales de ahorro energético. Para ello, pueden adquirir CAEs emitidos a partir de actuaciones realizadas por los primeros.
 
En medio de esta cadena se sitúan los Sujetos Delegados, como es el caso de Moneleg, que actúan como intermediarios especializados. Su función consiste en adquirir los derechos sobre los ahorros energéticos generados, gestionar la verificación técnica, tramitar la inscripción de los CAEs en el registro nacional y, finalmente, transmitirlos a los Sujetos Obligados con los que mantienen relaciones contractuales.
 
Moneleg desempeña un doble papel en este sistema:

• Por un lado, genera directamente CAEs a partir de actuaciones propias, ya que desarrolla actividad como empresa instaladora eléctrica y de eficiencia energética.
• Por otro lado, ha establecido contratos marco con terceros que no disponen de acreditación como Sujetos Delegados, pero cuyos clientes generan actuaciones susceptibles de ser certificadas. Entre estos colaboradores se encuentran:
• Empresas instaladoras del sector eléctrico y de climatización.
• Concesionarios de vehículos eléctricos (como Toyota, Peugeot y Mercedes).
• Comunidades de vecinos, hoteles, hospitales privados y otras entidades que han ejecutado o planifican inversiones de eficiencia energética, y han delegado en Moneleg la gestión y tramitación de los CAEs para recuperar parte de su inversión.

Por el lado de la venta, Moneleg ha suscrito contratos de cesión de CAEs con varios Sujetos Obligados, entre los que se encuentran compañías como Repsol, Shell, Moeve, Escandinavia Electricidad y Elega Energía, esta última perteneciente al mismo grupo empresarial. Para reforzar la capacidad de colocación de los certificados en el mercado, Moneleg colabora también con brokers especializados, que canalizan la demanda de otros Sujetos Obligados con los que aún no mantiene relación directa.
 
Este enfoque mixto —integrando actuaciones propias y acuerdos de adquisición con terceros, junto a contratos cerrados con compradores finales— proporciona una cadena de valor estructurada y diversificada. En este contexto, la financiación solicitada se enmarca como instrumento de tesorería para escalar el volumen de operaciones dentro de un sistema reglado, con contrapartes definidas en origen y destino.

Marco regulatorio

Normativa aplicable y seguridad jurídica

El sistema de Certificados de Ahorro Energético (CAE) se fundamenta en una estructura jurídica sólida y claramente definida, que proporciona certidumbre tanto a los agentes participantes como a los inversores que operan en su entorno.
 
Su base normativa se articula en varios niveles:

• La Ley 18/2014, de 15 de octubre, estableció el Fondo Nacional de Eficiencia Energética (FNEE), creando un sistema de obligaciones para determinados operadores del sector energético, con el objetivo de fomentar actuaciones que redujesen el consumo de energía final.
• El Real Decreto 36/2023, de 24 de enero, instauró formalmente el Sistema de Certificados de Ahorro Energético, desarrollando un modelo inspirado en experiencias europeas como Francia o Italia. En este real decreto se define el funcionamiento del sistema, los agentes participantes, los requisitos para la emisión y transmisión de CAEs, así como las responsabilidades de verificación, validación e inscripción.
• La Orden TED/815/2023, de 18 de julio, regula los aspectos operativos del sistema, incluidos los procedimientos para el reconocimiento del ahorro, las condiciones que deben cumplir las actuaciones, los contenidos mínimos del expediente CAE y el uso de la plataforma electrónica para la gestión de las solicitudes.
• La Orden TED/845/2023, también de 18 de julio, aprueba el Catálogo de medidas estandarizadas, que recoge un conjunto de fichas técnicas predefinidas para actuaciones frecuentes en eficiencia energética, como renovación de iluminación, mejora de envolventes, cambio de sistemas térmicos, entre otras.

En cuanto a los plazos administrativos, el procedimiento cuenta con una regulación específica que introduce trazabilidad y certidumbre temporal. Los principales hitos del proceso y sus referencias normativas son los siguientes:

• Verificación del ahorro energético: realizada por entidades acreditadas por ENAC. No existe un plazo legal específico, pero en la práctica suele completarse en 2–3 semanas.
• Validación por el Gestor Autonómico (Artículo 13.2 del RD 36/2023):
• 15 días hábiles para actuaciones estandarizadas.
• 30 días hábiles para actuaciones singulares.
• Subsanaciones (Artículo 13.3 del RD 36/2023):
• Si el expediente presenta errores u omisiones, el promotor dispone de 10 días hábiles para corregirlos.
• Inscripción en el Registro Nacional de CAEs (Artículo 13.6 del RD 36/2023):
• Hasta 20 días hábiles desde la solicitud (actuaciones estandarizadas).
• Hasta 35 días hábiles (singulares).
• Transmisión de los CAEs al Sujeto Obligado (Artículo 14.2 del RD 36/2023):
• Debe ser comunicada al Coordinador Nacional en un plazo de 5 días hábiles tras el acuerdo de compraventa.

Estos plazos permiten estimar un tiempo medio de tramitación del expediente CAE en torno a 40-90 días naturales. Además, el procedimiento está plenamente digitalizado y supervisado por el Coordinador Nacional del Sistema de CAE (Dirección General de Planificación y Coordinación Energética del MITECO), lo que refuerza la trazabilidad y transparencia del proceso.
 
En conjunto, la existencia de un marco normativo claro, acompañado de procesos electrónicos, agentes acreditados y responsabilidades distribuidas entre distintas administraciones, proporciona una base jurídica sólida y una razonable previsibilidad de plazos que sustenta la operación presentada.

Score cualitativo y score financiero externo

ENERSCORE+ & EASYSCORE EXPERT INTEGRADO

Ener2Crowd proporciona un primer parámetro cualitativo llamado «EnerScore+» que se asigna a cada propuesta de inversión. Este parámetro define un puntaje que resume de manera objetiva, completa y comprensible todos los datos que caracterizan el proyecto desde el punto de vista técnico, pasando por una evaluación ESG expresada en CLASES, y una verificación de los parámetros de los ODS (Objetivos de Desarrollo Sostenible) activados.

Se expresa una calificación financiera específica llamada «Easyscore Expert Integrado» que resulta del análisis crediticio realizado por las empresas Experian-Axesor e Informa D&B (Dun & Bradstreet), en el que se verifica la confiabilidad y solidez del mérito crediticio de la Sociedad Titular del proyecto.

Experian-Axesor e Informa D&B (Dun & Bradstreet) son proveedores líderes de información comercial en España, especializados en gestión de riesgo crediticio, prevención de fraude y análisis de datos para empresas e instituciones financieras. Están debidamente registradas y autorizadas, cumpliendo con todas las normativas legales vigentes.

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Tipo de interés

En los últimos meses, el contexto macroeconómico europeo ha mostrado señales de desaceleración de la inflación, tras un bienio marcado por tensiones en los precios. En respuesta a este escenario, el Banco Central Europeo ha iniciado una reducción gradual de los tipos de interés, después de un prolongado período de política monetaria restrictiva. Este cambio de tendencia tiene como objetivo apoyar el crecimiento económico y facilitar el acceso al crédito para familias y empresas, reduciendo los costes de financiación. La intención es estimular la demanda interna y favorecer la estabilidad financiera, en un entorno aún incierto, influenciado por las dinámicas geopolíticas globales y por la transición energética en curso. El nuevo ciclo de política monetaria abre perspectivas más favorables, pero exige una evaluación prudente de los riesgos, en un contexto en el que las previsiones económicas siguen estando sujetas a frecuentes revisiones.

Fiscalidad de los intereses

De acuerdo con la normativa vigente, los intereses generados por esta operación están sujetos a tributación en función de la residencia fiscal y la naturaleza jurídica del inversor:

• Para personas físicas residentes fiscales en España, los intereses tienen la consideración de rendimientos del capital mobiliario, sujetos a una retención del 19% que se practica en el momento del pago.
• Para personas jurídicas residentes en España, los intereses forman parte de la base imponible del Impuesto sobre Sociedades, con aplicación igualmente de una retención del 19% como ingreso a cuenta.
• Para inversores no residentes fiscales en España, tanto personas físicas como jurídicas, los intereses se encuentran sujetos, con carácter general, a una retención definitiva del 19%, conforme a lo previsto en el Texto Refundido de la Ley del Impuesto sobre la Renta de no Residentes (Real Decreto Legislativo 5/2004)

 
Puedes encontrar más información en tu Área Privada, en la sección "Fiscalidad".
En todo caso, te recomendamos verificar tu situación personal con un especialista fiscal.